Инвестиционная компания "Миллениум Капитал" провела детальный анализ тенденций рынка алюминия и рекомендует продавать акции ЗАЛК.
Запорожский Алюминиевый Комбинат (ЗАЛК) является единственным украинским производителем первичного алюминия. После оптимистического начала года мировые цены на алюминий начали снижаться во второй половине 2007 года. На наш взгляд, по итогам года цены покажут рост около 3.5% к уровню 2006. В виду того что затраты ЗАЛКа быстро росли, мы ожидаем что его чистый доход упадет на 5% в этом году. В планах капиталовложений обьединенной компании RUSAL (мажоританый собственник ЗАЛКа) до 2013 не значится сколько нибудь значительная сумма на развитие ЗАЛКа. Поэтому ЗАЛК в ближайшие годы не сможет увеличить объемы своей продукции, что делает его полностью подверженным риску падения мировых цен на алюминий. Более того, ЗАЛК скорее всего останется не у дел при создании СП по производству фольги- продукции с высокой добавленной стоимостью. Мы связываем недавний рост цены акций компании не с каким-либо улучшением его перспектив, а с низкой ликвидностью акций ЗАЛКа. Наши оценки говорят о 12-месячной целевой цене ЗАЛКа в 1,91 грн. с потенциалом падения 30.6% к текущей средней цене.

Юрий Рыжков
Аналитик "Миллениум Капитал"
Mob:+38 (050) 626 17 23
E-mail: [email protected]